IPO定价3651元磁性元器件生产商美信科技申购解读

  新增社融1.94万亿元，预期2.06万亿元，前值2.45万亿元，社融存量同比9.5%，前值9.4%；

  社融总量低于预期，并且从结构上看，12月政府债券净融资就占了9279亿元，并且同比多增6470亿元也是主要贡献。

  而贷款方面，相比2022年12月除了居民短贷有小幅改善外属于全面弱化，企业中长贷是主要贡献，但里面其实还跟上个月重启的PSL有关，这玩意出来有一段时间了，没说还在于感觉没啥用。

  PSL的全称是Pledged Supplementary Lending，翻译出来较“补充抵押贷款”，之前主要是用来支持棚改资金的贷款，后面又拓展到基建领域，觉得没啥用的原因是重启的规模只有3500亿元，量级太小，从目前的效果看唯一用途就是托了下社融数据没那么难看，但是然并L。

  所以这次数据冷处理也是意料之中，后面就看小作文牛预期的下周二MLF会不会降息了。

  熊猫前几天不是又去了趟北京嘛，然后又不知道感染上了什么乱七八糟的“x流”周末直接在家躺了两天，当时回来就觉得嗓子不舒服然后流鼻涕，最后发展到低热和头疼，现在躺了两天总算是感觉回了一半的血。

  说“又”是因为12月底才刚去然后也中招了，本想着有抗体了就没有全程戴口罩，结果...北方的病毒对南方小土豆杀伤力也太大了，大家如果最近要去北方得注意戴好口罩。

  接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。

  新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

  全称“广东美信科技股份有限公司”，主营业务为磁性元器件设计、研发、生产与销售。

  公司主要为客户提供多品类磁性元器件产品，基本的产品包括网络变压器、片式电感、功率磁性元器件。

  公司产品已大范围的使用在网络通信领域，并在新能源汽车、工业电源等领域得到拓展。

  网络变压器是众多网络通信设施必需的基础元器件之一，在通信设施中起着传输信号、隔离高压、阻抗匹配、抑制电磁波干扰等作用。

  片式电感作为网络通信、消费电子、安防设备、汽车电子等电子设备的基础电子元件，是利用电磁电路设计技术，搭配精密自动化绕线技术生产的新型SMD磁性元器件， 采用成熟的SMT技术发展出来的全自动化产品。

  片式电感符合电子科技类产品“短小轻薄” 的发展的新趋势，网络通信、消费电子、安防设备、汽车电子等产业的加快速度进行发展对片式电感的需求量将大幅增长。

  功率磁性元器件是电源装置的基础元器件之一，在电子电路中起着电压变换、能量转移、储能滤波、隔离高压或筛选信号、稳定电流及抑制电磁波干扰的作用。

  主要业务是电磁感应器件，主要用来变压、滤波等，在消费电子、工业电子和新能源车等领域都有应用。

  具体营收方面，主要营收来自于网络变压器，营收占比超过50%，别的产品占比则快速提升。

  对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为顺络电子（002138）、可立克（002782）、京泉华（002885）。

  创业板发行，由国金证券主承销，新发行市值4.05亿元，发行后总市值16.16亿元，发行价格36.51元，发行市盈率25.22，PE-TTM28.71x，顶格申购需要11.0万元市值。

  除非经常性损益后归属于母企业所有者的纯利润是5,450.00万元至5,850.00万元，同比变动-14.95%至-8.71%。

  2020-2022年，营收和利润增速都还不错，然后2023年营收和利润双双下滑。

  参考招股说明书解释，主要因为网络变压器终端市场需求下滑、加之发行人经营战略重点逐步向片式电感、功率磁性元器件倾斜等因素影响，发行人当期网络变压器收入较 2022 年同期会降低，以及对片式电感、功率磁性元器件投入增加。

  具体毛利率方面，2020年到2023年上半年主营业务毛利率分别是27.23%、27.99%、26.10%、25.79%，毛利率波动下滑。

  从公司基本面看，行业概念还行，业绩以往表现不错，近期表现较弱，主要是主业下滑，然后新业务还在爬坡。

  从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率较高，PE-TTM较高。